Это гораздо приятнее, чем обычный пассажирский фургон Transit. Все обшито кожей и деревом, и пахнет больше как мастерская мастера, чем новая машина.Звукоизоляция есть практически повсюду, а окна имеют индивидуальные жалюзи с электроприводом. Есть четыре полноразмерных капитанских кресла больше, чем все, что вы найдете во внедорожнике, или шесть, если добавить модернизированные передние сиденья. Они чувствуют себя кем-то из автодома или частного самолета. Они поворачиваются и откидываются, и вы даже можете установить посередине стол для коктейлей и закусок (разумеется, на стоянке). Сиденья обиты красивой стеганой кожей, и они невероятно удобны во время длительных поездок по шоссе.Они также скользят, чтобы пассажиры могли самостоятельно ограничить пространство для ног.

Сзади — трехпозиционное сиденье с механическим складыванием, которое даже мягче, чем капитанские кресла. И как только вы доберетесь до места назначения, Waldoch Galaxy Transit может превратиться в своего рода кемпер. Откройте двери грузового отсека и нажмите кнопку, и скамейка превратится в кровать, достаточно большую для двоих. Положите на него несколько спальных мешков, опустите все оттенки, и вы можете вздремнуть. Единственный недостаток механизма большой скамьи и откидной кровати — это то, что грузовое пространство сильно ограничено.У вас может быть место для девяти человек, но не для их багажа. Нам пришлось проявить творческий подход, имея всего шесть чемоданов на колесиках, несколько рюкзаков и несколько сувенирных сумок из различных винокурен. Если бы я спроектировал такой автомобиль для личного пользования (скажем, для большой семьи из шести или семи человек), я бы, вероятно, выбрал еще более длинную версию или исключил один ряд капитанских кресел и пропустил механизм складной кровати. в обмен на значительно больше грузового пространства.

Но это больше похоже на фургон для вечеринок, чем на автофургон. Электронный мультимедийный модуль Jensen, прикрепленный к грузовой полке над передними пассажирами, управляет стереосистемой, независимой от собственной системы Ford Sync 3 Transit. Вы можете подключить его к личным электронным устройствам, встроенному DVD-плееру, дополнительному спутниковому радио или даже портативным игровым консолям или ноутбукам, которые вы подключаете через порт HDMI или RCA. Все это работает через приложение для смартфона через Bluetooth.У системы действительно есть кривая обучения — она ​​не удобна для пользователя, как большинство заводских автомобильных развлекательных систем, — но результаты того стоили. Когда в отеле, в котором мы останавливались, оказалось, что нет HBO, ноутбук с подключением к HDMI и поток данных со смартфона позволили нам посмотреть «Игру престолов» на 32-дюймовом телевизоре фургона. Это настоящая жизнь в фургоне 21 века.

Больше с Cars.com:

Для людей с большими семьями Waldoch Galaxy Transit предлагает убедительную альтернативу полноразмерному роскошному внедорожнику.А к 2020 году Ford теперь предлагает на Transit сдвижную боковую дверь с электроприводом, что делает его еще более подходящим для семейного отдыха. Прелесть этого переоборудованного фургона в том, что вы можете купить его практически у любого дилера Ford с полной гарантией на все модификации. У него также конкурентоспособная цена: начните с 46 790 долларов США за сам грузовой фургон Transit MR 250, оборудованный EcoBoost, затем добавьте еще 52 000 долларов за переоборудование Waldoch, получив в общей сложности 98 790 долларов США по результатам тестирования. Конечно, это крайний край спектра; вы, безусловно, можете немного упростить список опций и получить менее дорогой и менее роскошный фургон.Фактически, совершенно простой, незамысловатый 10-местный фургон Ford Transit 150 стоит около 36000 долларов. Но сопоставимый полноразмерный внедорожник потребует гораздо больше: Chevrolet Suburban стоит от 51 000 долларов и может легко достигать почти 80 000 долларов. А если вам нужны какие-либо удобства или роскошная обстановка, Cadillac Escalade ESV или Lincoln Navigator Black Label увеличенной длины легко обойдется в 100 000 долларов, что попадает прямо в галактику Галактики.

Хотя эти роскошные модели могут иметь лучшие мультимедийные системы и более роскошную отделку (несмотря на значительные обновления Уолдока, в конце концов, это все еще коммерческий фургон), ни одна из них не сравнится с непревзойденным пассажирским пространством, массивными сиденьями или невероятными удобствами Waldoch Galaxy Transit. .Иметь место, где можно часами передвигаться, не давя попутчиков, само по себе является роскошью.

Редакционный отдел Cars.com — ваш источник автомобильных новостей и обзоров. В соответствии с давней политикой этики Cars.com редакторы и рецензенты не принимают подарки или бесплатные поездки от автопроизводителей. Редакционный отдел не зависит от отделов рекламы, продаж и спонсируемого контента Cars.com.

Ford Galaxy Titanium 2.0 TDCi DPF 5dr MPV 2010

мест

Мин. Край сиденья до земли — водитель

753 мм

Макс. Край сиденья относительно земли — водитель

753 мм

Пространство для ног при посадке — водитель

908 мм

Высота при посадке (край сиденья до верха двери) — водитель

756 мм

Мин. Край сиденья до земли — пассажир

690 мм

Макс. Край сиденья относительно земли — пассажир

754 мм

Пространство для ног при посадке — Пассажир

906 мм

Высота над головой при посадке (край сиденья до верха двери) — пассажир

751 мм

Двери

Высота порога до земли — Пассажирский

371 мм

Высота порога до земли — водитель

371 мм

Высота порога до пола автомобиля — Пассажирский

92 мм

Высота порога до пола автомобиля — Водитель

92 мм

Угол открывания двери — Пассажирский

66 °

Угол открывания двери — водитель

66 °

Инвалидная коляска

Подходит для инвалидной коляски в сложенном виде — задний ряд сидений в вертикальном положении

Есть

Подходит для инвалидной коляски в разложенном виде — задний ряд сидений в вертикальном положении

№

Подходит для инвалидной коляски в сложенном виде — задний ряд сидений сложен

Есть

Подходит для инвалидной коляски в разложенном виде — задний ряд сидений сложен

Есть

Подходит для инвалидной коляски в сложенном виде — средний и задний ряд сидений сложены (автомобили только с тремя рядами сидений)

Есть

Подходит для инвалидной коляски в разложенном виде — средний и задний ряд сидений сложены

Есть

Eaton Vance Corp (EV) Стенограмма телефонного разговора за 2 квартал 2020 г.

Источник изображения: Пестрый дурак.

Eaton Vance Corp (NYSE: EV)
Заявление о прибылях и убытках за 2 квартал 2020 г.
20 мая 2020 г., 11:00 по восточноевропейскому времени

Содержание:

• Готовые примечания
• Вопросы и ответы
• Обзвон участников

Подготовлено примечаний:

Оператор

Дамы и господа, благодарим вас за поддержку и добро пожаловать на телеконференцию и веб-трансляцию Eaton Vance по финансовой отчетности за второй квартал 2020 года. В настоящее время все участники находятся в режиме только прослушивания.После выступления спикеров будет сессия вопросов и ответов. [Инструкции оператора]

А теперь я хотел бы передать конференцию вашему сегодняшнему докладчику, Эрику Сенаю. Пожалуйста продолжай.

Пьеррик Г. Сенай — Казначей и директор по связям с инвесторами

Спасибо. Доброе утро и добро пожаловать на нашу телеконференцию и веб-трансляцию по финансовым результатам за второй квартал 2020 года. Сегодня утром со мной Том Фауст, председатель и генеральный директор Eaton Vance, а также наш финансовый директор Лори Хилтон.На сегодняшней телеконференции мы сначала прокомментируем квартал, а затем ответим на ваши вопросы. Как всегда, полный отчет — полный отчет о доходах и графики, на которые мы будем ссылаться во время телеконференции, доступны на нашем веб-сайте eatonvance.com под заголовком «Связи с инвесторами».

Сегодняшняя презентация содержит прогнозные заявления о нашем бизнесе и финансовых результатах. Фактические результаты могут существенно отличаться от прогнозируемых из-за рисков и неопределенностей в нашем бизнесе, включая, помимо прочего, те, которые обсуждаются в наших документах SEC.Эти документы, включая наш Годовой отчет за 2019 год и форму 10-K, доступны на нашем веб-сайте или по запросу бесплатно.

Сейчас я передам вызов Тому.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Доброе утро, и спасибо, что присоединились к телеконференции.

В условиях продолжающейся пандемии COVID-19 я хочу начать с искренних пожеланий крепкого здоровья каждому из вас и вашим семьям. За последние месяцы мы стали свидетелями трагической гибели людей почти во всех странах мира, а также массовых сбоев в мировой экономике на мировых финансовых рынках.

Мы видели подлинный героизм, проявленный бесчисленным количеством медицинских работников, служб быстрого реагирования и других поставщиков основных услуг, которые подвергают себя опасности, служа другим. Все мы в Eaton Vance глубоко признательны за их услуги. Признавая жертвы героев COVID-19 и страдания тех, кто испытывает плохое здоровье или экономические трудности из-за пандемии, компания и наши сотрудники выделили 1 миллион долларов на поддержку усилий по оказанию помощи COVID-19 в наших сообществах и во всем мире. .

В этот непростой период основной заботой Eaton Vance является здоровье и безопасность наших сотрудников и их семей. Устойчивость нашего бизнеса и ежедневное удовлетворение потребностей наших клиентов и деловых партнеров. За последние пару месяцев креативность, адаптируемость и командная работа наших сотрудников нашли хорошее применение в решении задач, связанных с работой в условиях пандемии. С середины марта почти все сотрудники Eaton Vance работали из дома, общаясь друг с другом, с нашими клиентами и деловыми партнерами, главным образом с помощью видеотехнологий.

Хотя это не одно и то же, но физически мы вместе, наш бизнес функционировал безупречно. У нас не было каких-либо заметных сбоев из-за операционных проблем, потери коммуникационных возможностей, технологических сбоев или кибератак. В течение периода высокой активности на счетах и ​​крайне нестабильных рынков наши торговые и операционные группы постоянно поддерживали это с беспрецедентным спросом, даже работая из дома.

Мы не принимаем эти успехи как должное и признаем, что наша способность реагировать на меняющиеся рыночные условия — это дань тщательному планированию и усердной работе наших технологических и операционных групп, приверженности и дисциплине наших сотрудников в целом и сила нашей корпоративной культуры.Наша устойчивость также является свидетельством стабильности и долговечности наших отношений с критически важными операциями и партнерами по сбыту, а также преимуществом наличия рабочей силы, где текучесть кадров низкая, а рабочие отношения установлены давно. С точки зрения распространения, наши отделы продаж быстро адаптировались к миру виртуального взаимодействия с клиентами и посредниками.

В связи с прекращением деловых поездок и отменой личных встреч по всем направлениям мы используем инструменты цифровой связи, чтобы оставаться на связи.Мы активизировали цифровое взаимодействие с финансовыми советниками и консультантами, увеличив частоту звонков, веб-семинаров и сообщений в блогах. Мы увеличили частоту обновления нашего популярного ежемесячного монитора рынка до еженедельного, чтобы помочь клиентам и деловым партнерам быть в курсе рынков и оставаться в курсе стратегий Eaton Vance. И мы пользуемся услугами Eaton Vance Advisor Institute, чтобы предоставлять финансовым консультантам неоценимые советы по установлению связи с клиентами в эти беспрецедентные времена.

В финансовом отношении давняя приверженность Eaton Vance поддержанию сильного баланса и достаточной ликвидности была хорошо вознаграждена. По состоянию на 30 апреля у нас было более 950 миллионов долларов США денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных вложений в доход, 300 миллионов долларов США доступной мощности по нашей корпоративной кредитной линии, и у нас не было долгов со сроком погашения до 2023 года. способность генерировать дополнительную ликвидность, если это необходимо, и продолжать внимательно следить за нашими финансовыми ресурсами на ежедневной основе.Что касается управления капиталом, мы замедлили темпы выкупа акций во втором квартале финансового года, чтобы сохранить достаточный запас сухого порошка. В течение квартала мы уделяли первоочередное внимание расходам на инициативы, которые поддерживают будущий рост и повышают операционную эффективность.

Переходя к нашим финансовым результатам. Ранее сегодня мы сообщили о скорректированной прибыли на разводненную акцию в размере 0,80 доллара США за второй квартал 2020 финансового года, которая не изменилась по сравнению со вторым кварталом 2019 финансового года и снизилась на 6% с 0,85 доллара США скорректированной прибыли на разводненную акцию в первом квартале 2020 финансового года.Скорректированная прибыль отличается от нашей прибыли по ОПБУ США, главным образом для исключения прибылей и убытков, а также других последствий консолидированных инвестиционных организаций и других инвестиций компании в начальный капитал. Скорректированная прибыль также отражает восстановление чистой сверхнормативной налоговой выгоды, связанной с компенсацией, основанной на акциях компании. В совокупности эти корректировки добавили 0,15 доллара к скорректированной прибыли на разводненную акцию во втором квартале 2020 финансового года, вычли 0,09 доллара на разводненную акцию во втором квартале 2019 финансового года и вычли 0 долларов.06 на разводненную акцию в первом квартале 2020 финансового года.

По любым меркам, финансовые рынки столкнулись с трудностями в первые два месяца второго финансового квартала, когда стал очевиден полный размах глобальной пандемии. В период с конца января по 31 марта рынок акций США, представленный общей доходностью S&P 500, упал до 19,6% и упал на 30,4% до минимума 23 марта. За этот двухмесячный период мы потеряли 72,5 миллиарда долларов. в управляемых активах к снижению рыночной цены.Напротив, в апреле рыночный прирост наших управляемых активов составил 28,9 млрд долларов, что компенсировало почти 40% спада, связанного с рынком, за первые два месяца квартала.

Мы закончили второй квартал 2020 финансового года с консолидированными активами под управлением на сумму 465,3 миллиарда долларов, что на 1% меньше, чем годом ранее, и на 10% меньше, чем на конец предыдущего финансового квартала. Консолидированный чистый отток во втором квартале составил 9,3 млрд долларов или 2,8 млрд долларов без учета услуг параметрического наложения.Без учета этого бизнеса наши потоки колебались от 2,4 млрд долларов чистого притока в феврале до 5,4 млрд долларов чистого оттока в марте до 200 млн долларов чистого притока в апреле. Опять же, без учета услуг параметрического наложения, внутренний рост управляемых активов в годовом исчислении составил минус 3% за квартал плюс 7% в феврале, минус 16% в марте и плюс 1% в апреле.

Если смотреть на потоки на основе полученных управленческих комиссий, наш годовой внутренний рост доходов от управленческих комиссий составил минус 6% за квартал, плюс 5% в феврале, минус 23% в марте и минус 2% в апреле.Помимо услуг параметрического наложения, к которым я вернусь через несколько минут, основным драйвером нашего чистого оттока во втором квартале были требования к доходу с плавающей ставкой. Чистый отток по плавающей ставке за квартал составил 3,2 млрд долларов, из которых 2,4 млрд долларов — чистый отток в марте, когда базовые краткосрочные процентные ставки упали, а опасения по поводу кредитных потерь, связанных с рецессией, усилились. В то время как цены резко упали, на кредитном рынке не было перебоев в ликвидности, которые наблюдались на других рынках дохода в этот период.

Наши чистые оттоки с плавающей процентной ставкой за квартал были сосредоточены в основном в паевых инвестиционных фондах США с институциональными и вспомогательными консультативными полномочиями, и в этом квартале отток составил около 300 миллионов долларов. Хотя цены по кредитам сейчас восстановились почти наполовину по сравнению с мартовскими минимумами, наши кредитные специалисты считают, что данный класс активов представляет исключительную ценность на текущих уровнях, учитывая исторический дефолт и опыт возврата приоритетных обеспеченных кредитов с плавающей ставкой в ​​предыдущие периоды экономического кризиса.

В нашей категории альтернатив чистый отток во втором квартале составил чуть менее 700 миллионов долларов США, что было обусловлено оттоком из двух наших взаимных фондов Global Macro Absolute Return и окончательной ликвидацией вспомогательного счета Global Macro, по которому было объявлено о прекращении действия в 2019 году. Несмотря на то, что наши стратегии глобальных макросов не защищены от событийного риска, они обладают потенциалом для получения прибыли, которая по существу не коррелирует с доходностью рынка акций и облигаций США, что может быть особенно привлекательным в условиях высокой экономической неопределенности.

Что касается акций, то одним из основных направлений нашего бизнеса является стабильный рост Calvert, который внес 1,1 млрд долларов в чистый приток капитала во втором квартале и 1,9 млрд долларов в первом — в первой половине 2020 финансового года. мандаты Calvert в отношении акционерного капитала выросли на 85% в первой половине 2020 финансового года по сравнению с тем же периодом 2019 финансового года. Во втором квартале Calvert Equity Fund имел чистый приток более 400 миллионов долларов, Calvert Small-Cap Fund — более 200 миллионов долларов и Calvert Emerging Markets и Calvert International Equity Funds — более 100 миллионов долларов США на совместной основе.Сильные потоки капитала Calvert отражают как силу бренда Calvert как лидера в области ответственного инвестирования, так и выдающуюся инвестиционную эффективность стратегии Calvert в отношении капитала. Как видно на странице 17 слайдов компании, по состоянию на 30 апреля 14 фонды акций и мультиактивов Calvert получили от Morningstar четыре из пяти звезд по крайней мере для одного класса акций, включая пять фондов Calvert, которые рейтинг пять звезд.

Стратегии управления капиталом Atlanta Capital обеспечили чистый приток капитала во втором квартале на сумму более 600 млн долларов США, при этом чистый приток был получен как основными капиталами, так и командами роста капитала Atlanta Capital.Включая Calvert Equity Fund, которым управляет группа роста Atlanta Capital, чистый приток в управляемые акции Atlanta Capital превысил 1 миллиард долларов во втором квартале. Как и в прошлые периоды экономической нестабильности, бренд высококачественного инвестирования Atlanta Capital сохраняет свою привлекательность в нынешних условиях. Приток в стратегии акционерного капитала Eaton Vance Management практически не изменился, при этом чистый приток в частные фонды компенсировался оттоком средств из других стратегий в отношении капитала.Чистый отток капитала Parametric составил 2,15 миллиарда долларов, главным образом за счет изъятия средств из стратегии Parametric Emerging Markets Equity. Эта разработанная стратегия применяет модифицированный подход равного веса к инвестированию в развивающиеся рынки, стремясь получить выгоду от диверсификации и ребалансировки альфа. Относительные показатели за год до настоящего времени и за более длительные периоды страдали из-за систематического недооценки Китая, который на сегодняшний день является крупнейшим элементом индексов развивающихся рынков и лидером среди развивающихся рынков в последние периоды.

Что касается фиксированного дохода, чистый приток капитала во втором квартале в размере около 200 млн долларов США был обусловлен высокодоходными облигациями, краткосрочными доходами правительства и требованиями местного долга развивающихся стран. При высокой доходности как розничные фонды, так и отдельные институциональные счета внесли чистый приток в 600 миллионов долларов. Мы особенно довольны ростом нашего институционального высокодоходного бизнеса с портфелем новых поручений, которые, как ожидается, будут профинансированы в третьем финансовом квартале, который сейчас составляет более 1,3 миллиарда долларов.

В период чрезвычайно нестабильной работы на муниципальных рынках ценных бумаг наши муниципальные фонды и отдельные счета имели чистый отток примерно в 600 миллионов долларов. Во втором квартале у пользовательских портфелей Parametric был чистый приток в 1,3 миллиарда долларов, во главе с 2,7 миллиарда долларов чистых взносов на отдельные счета пользовательского основного капитала, что соответствует чистому притоку в первом квартале этого флагманского предложения Parametric. Чистый приток на отдельные счета ступенчатых облигаций в соответствии с муниципальными и корпоративными мандатами снизился примерно до 250 миллионов долларов во втором квартале с 1 доллара.4 миллиарда в первом квартале, что отражает снижение процентных ставок и потрясения на рынке облигаций. В рамках параметрических настраиваемых портфелей, централизованного управления портфелем, централизованного управления портфелем мандатов и чистого оттока в размере 1,6 миллиарда долларов во втором квартале, вызванного, главным образом, решениями клиентов о сокращении их подверженности инвестициям в акционерный капитал в период высокой экономической неопределенности и волатильности фондового рынка. Периоды экстремальной волатильности рынка, которые мы пережили, создают для Parametric значительные возможности для увеличения стоимости пользовательских портфелей клиентов.Снижение цен на ценные бумаги позволило Parametric собрать налоговые убытки, которые можно использовать для компенсации доходов клиентов, реализованных в другом месте портфеля, в настоящее время или в будущем. Мы по-прежнему считаем, что ценностное предложение, предлагаемое индивидуализированными отдельными счетами с систематическим налоговым управлением, остается привлекательным, как никогда.

Что касается услуг параметрического наложения, чистый отток во втором квартале составил 6,5 миллиарда долларов по сравнению с чистым притоком в 1,1 миллиарда долларов в первом квартале. Отток средств, представленный для этой категории, отражает решения постоянных клиентов снизить свою подверженность риску за счет сокращения своих позиций наложения деривативов, управляемых Parametric.Эти наложения работают точно так, как задумано в этот период исключительной волатильности рынка, позволяя клиентам быстро и легко менять рыночные риски, не нарушая базовые позиции и ценные бумаги, получая доступ к высоколиквидным фьючерсным рынкам.

Указывают на ценность этой услуги в текущих условиях, новые отношения с клиентами, установленные во втором финансовом квартале, и значительный поток новых оверлейных бизнесов, которые, как ожидается, будут профинансированы в третьем финансовом квартале.Чистое финансирование со стороны новых клиентов Parametric overlay составило 1 миллиард долларов во втором финансовом квартале, при этом ожидается, что в третьем финансовом квартале будет получено более 3,7 миллиарда долларов. Заглядывая в будущее, мы продолжаем уделять внимание сильным сторонам наших основных бизнес-направлений для достижения положительного органического роста выручки. Через Eaton Vance Management мы являемся доминирующим поставщиком финансовых решений для позиций с концентрированными акциями, ведущим управляющим закрытыми фондами доходов от собственного капитала и крупнейшим менеджером банковских кредитов с плавающей процентной ставкой.

В сегменте фиксированного дохода мы занимаем ведущие позиции в муниципальных облигациях, высокодоходных корпорациях и местных долговых обязательствах развивающихся рынков. Parametric является ведущим поставщиком отдельных счетов с индивидуальными индексами, лестниц для муниципальных и корпоративных облигаций, аутсорсинга централизованного управления портфелем и услуг наложения деривативов портфеля. Atlanta Capital входит в число ведущих управляющих акциями, ориентированных на высококачественное инвестирование с сильным набором высокоэффективных стратегий. И Калверт является одним из крупнейших и наиболее уважаемых специалистов и ответственных инвесторов.Номер 1 в потоках ответственно управляемых паевых инвестиционных фондов США за последние 12 месяцев и номер 2 в управляемых активах паевых инвестиционных фондов. Рассматривая текущую ситуацию, мы видим значительные возможности для наращивания этих сильных сторон, даже несмотря на то, что у конкурентов более неопределенное будущее. Хотя мы не знаем, откуда отсюда пойдет пандемия или как будут работать финансовые рынки, мы уверены, что в наших отраслях будет и дальше расти тенденция к индивидуализированным отдельным счетам, ответственному инвестированию и специальным стратегиям и услугам по управлению активами. , каждая из которых представляет собой неограниченную возможность, в которой Eaton Vance занимает доминирующее или лидирующее положение на рынке.

С момента основания нашего предшественника Eaton & Howard в 1924 году наш бизнес пережил множество штормов, и я не сомневаюсь, что мы справимся и с этим. Как и в предыдущие периоды сбоев, наша цель состоит в том, чтобы Eaton Vance вышла из пандемии COVID-19 более сильной и лучшей компанией. Основываясь на продолжающемся высоком потенциале роста наших ведущих инвестиционных франшиз, на прочности нашего финансового положения и культуры, а также на решимости наших сотрудников, я полностью уверен, что цель будет достигнута.

На этом мои подготовленные замечания завершаются, теперь я передам вызов Лори.

Лори Г. Хилтон — Вице-президент и главный финансовый директор

Спасибо и доброе утро.

Я разделяю надежду Тома на то, что каждый из вас и ваши семьи здоровы и здоровы. Как описал Том, мы сообщили о скорректированной прибыли на разводненную акцию в размере 0,80 доллара США за второй квартал 2020 финансового года, которая не изменилась по сравнению со вторым кварталом 2019 финансового года и снизилась на 6% с 0 долларов США.85 в первом квартале 2020 финансового года.

Начиная с этого квартала, наш расчет финансовых показателей не по GAAP исключает влияние консолидированных спонсируемых фондов и консолидированных обеспеченных кредитных обязательств, коллективно консолидированных инвестиционных организаций и других начальных капиталовложений. Корректировки операционных доходов по GAAP включают добавление доходов от комиссий за управление, полученных от консолидированных инвестиционных компаний, которые исключаются при консолидации, и неуправляющие расходы консолидированных спонсируемых фондов, признанные при консолидации.

Корректировки чистой прибыли по GAAP, относящиеся к акционерам Eaton Vance Corp, включают влияние этих корректировок на операционную прибыль после налогообложения. А также исключение прибылей, убытков и прочего инвестиционного дохода за счет консолидированных инвестиционных организаций и других инвестиций в начальный капитал, включенных во внереализационные доходы. Как определено, за вычетом налогов, неконтролирующих и других выгодных интересов. Наша цель при внесении этих корректировок — предоставить инвесторам и аналитикам четкое представление об основных производственных результатах Компании.Все финансовые показатели за предыдущий период, не относящиеся к GAAP, были обновлены, чтобы отразить это изменение. Как вы можете видеть в Приложении 2 к нашему пресс-релизу, скорректированная прибыль превысила прибыль по ОПБУ США на 0,15 доллара США на разводненную акцию во втором квартале 2020 финансового года, что отражает сокращение чистых убытков консолидированных инвестиционных организаций и других наших первичных инвестиций на 16,8 млн долларов капитальные вложения.

Возврат 1,8 миллиона долларов комиссионных сборов и расходов консолидированных инвестиционных организаций и сторнирование 1 доллара.1 миллион чистых сверхнормативных налоговых льгот, связанных с выплатами компенсаций, основанных на акциях. Прибыль по ОПБУ США превысила скорректированную прибыль на 0,09 доллара США на разводненную акцию во втором квартале 2019 финансового года, что отражает восстановление чистой прибыли консолидированных инвестиционных организаций и других начальных капиталовложений в размере 11,4 млн долларов США. Возврат в размере 1,8 млн. Долларов комиссионных сборов и расходов консолидированных инвестиционных организаций и восстановление 0,3 млн. Долларов чистой сверхнормативной налоговой выгоды, связанной с выплатой компенсаций, основанных на акциях.

Прибыль по ОПБУ США превысила скорректированную прибыль на 0,06 доллара на разводненную акцию в первом квартале 2020 финансового года, что отражает восстановление 3,6 млн долларов чистой прибыли консолидированных инвестиционных организаций и других инвестиций начального капитала. Возврат 2,4 млн долларов США на управленческие сборы и расходы консолидированных инвестиционных организаций и аннулирование 4,9 млн долларов США чистых сверхнормативных налоговых льгот, связанных с выплатой компенсаций, основанных на акциях. Как показано в Приложении 3 к нашему пресс-релизу, наша операционная прибыль, скорректированная с учетом выручки от комиссий за управление и исключая неуправляющие расходы наших консолидированных инвестиционных компаний, снизилась на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 10% последовательно.Наша скорректированная операционная маржа составила 30,5% во втором квартале 2020 финансового года, 31,4% во втором квартале 2019 финансового года и 30,3% в первом квартале 2020 финансового года.

Как отметил Том, на 30 апреля консолидированные управляемые активы на конец периода составляли 465,3 миллиарда долларов. , 2020, снизилась на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает отрицательную рыночную доходность, связанную с COVID-19, частично компенсированную положительными чистыми потоками за последние 12 месяцев. Конечные консолидированные активы под управлением снизились на 10% по сравнению с концом предыдущего квартала, что отражает резкое снижение рыночных цен и квартальный чистый отток средств, вызванный неуверенностью инвесторов в разгар глобальной пандемии.Несмотря на то, что средний размер управляемых активов в этом квартале вырос на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, выручка от комиссий за управление снизилась на 1%, что отражает снижение нашей средней годовой ставки вознаграждения за управление с 31,8 базисных пунктов во втором квартале 2019 финансового года до 7%. 29,7 базисных пункта во втором квартале 2020 финансового года. Снижение нашей средней годовой ставки вознаграждения за управление было частично компенсировано влиянием одного дополнительного дня оплаты во втором квартале 2020 финансового года в связи с високосным годом. Снижение нашей среднегодовой ставки вознаграждения за менеджмент по сравнению со сравнительным периодом было вызвано, в первую очередь, сдвигом в структуре нашего бизнеса с более высоких ставок вознаграждений на более низкие.По сравнению с предыдущим кварталом, среднее количество управляемых активов снизилось на 6%, что привело к снижению доходов от комиссии за управление на 10%.

Снижение выручки от комиссий за управление превысило снижение среднего количества управляемых активов последовательно, в основном из-за снижения на 4% нашей средней годовой ставки комиссий за управление с 30,8 базисных пунктов в первом квартале 2020 финансового года до 29,7 базисных пунктов во втором квартале 2020 финансовый год и влияние сокращения на два дня сборов во втором квартале.

Сборы, основанные на результатах, которые исключены из расчета наших средних ставок вознаграждения за управление, составили 2 доллара США.5 миллионов, 1,8 миллиона долларов и 0,2 миллиона долларов до выручки во втором квартале 2020 финансового года, втором квартале 2019 финансового года и первом квартале 2020 финансового года соответственно. Заработанные управленческие сборы и консолидированные инвестиционные организации, которые исключаются при консолидации и исключаются из расчета наших средних ставок вознаграждения за управление, составили 1,3 млн долларов США, 1,1 млн долларов США и 1,9 млн долларов США во втором квартале 2020 финансового года, втором квартале 2019 финансового года и в первом квартале 2020 финансового года соответственно.

Переход к расходам. Расходы на компенсацию снизились на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает более низкие начисления бонусов на основе операционных доходов и инвестиционных результатов, более низкую компенсацию, основанную на акциях, и более низкие затраты на выходное пособие. Это снижение было частично компенсировано более высокими поощрительными компенсациями, основанными на продажах, и более высокими заработными платами, связанными с увеличением численности персонала, увеличением заработной платы в конце года для продолжающих работу сотрудников и влиянием одного дополнительного расчетного дня во втором квартале 2020 финансового года.

Последовательно расходы на компенсацию снизились на 13% [фонетически], отражая более низкие начисления бонусов на основе операционных доходов и инвестиционных результатов, более низкую компенсацию, основанную на акциях, вызванную влиянием выхода сотрудников на пенсию в первом квартале, снижение сезонных компенсационных расходов, которые учитываются в первую очередь в первом финансовом квартале, более низкие зарплаты и льготы обусловлены сокращением на два рабочих дня заработной платы во втором финансовом квартале и уменьшением выходных расходов. Это снижение было частично компенсировано более высокой стимулирующей компенсацией, основанной на продажах.

Некомпенсационные расходы, связанные с распределением, включая расходы на распределение и комиссионные за обслуживание, а также амортизацию отложенных комиссионных от продаж, снизились на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном отражая более низкие расходы по распределению и обслуживанию, а также амортизацию комиссионных по акциям паевых инвестиционных фондов класса C. , что обусловлено более низкой средней управляемостью активов и снижением дискреционных маркетинговых расходов. Это снижение было частично компенсировано более высокими расходами на комиссию за продажу, расходы на обслуживание и амортизацию комиссионных за счет частных средств.

Последовательно не связанные с компенсацией расходы по распределению снизились на 12%, в основном отражая более низкие расходы на распространение паев паевых инвестиционных фондов класса C, меньшие расходы на обслуживание паев паевых инвестиционных фондов класса А и частные фонды, уменьшение посреднических выплат в поддержку маркетинга, меньше дискреционные маркетинговые расходы и более низкие комиссионные с продаж.

Расходы, связанные с фондами, увеличились на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отражая более высокие гонорары за субконсультативные услуги из-за увеличения средней величины управляемых активов субавторизованных фондов.Последовательно расходы, связанные с фондами, снизились на 2%, отражая более низкие гонорары за субконсультационные услуги из-за уменьшения среднего количества управляемых активов для субавторизованных фондов и влияния сокращения на два дня выплат во втором квартале, что частично компенсируется увеличением расходов фонда. несет компания.

Прочие операционные расходы увеличились на 7% по сравнению со вторым кварталом 2019 финансового года, в основном отражая рост расходов на информационные технологии и помещения, частично компенсируемый сокращением командировочных расходов, профессиональных услуг и других корпоративных расходов.Прочие операционные расходы последовательно уменьшались на 3%, в основном отражая сокращение командировочных расходов и профессиональных услуг, частично компенсируемое увеличением расходов на информационные технологии и помещения.

Как отметил Том, мы продолжаем инвестировать в области, которые важны для будущего роста компании, но в остальном сосредоточены на жестком управлении расходами и сокращении дискреционных расходов. В этот период нестабильности мы извлекаем большую пользу из того факта, что более 40% наших операционных расходов являются переменными по своему характеру, увеличиваясь и уменьшаясь в зависимости от изменений в операционной прибыли, управляемых активах или результатах продаж.

Внереализационные доходы снизились на 93,7 млн ​​долларов по сравнению со вторым кварталом 2019 финансового года, в основном отражая отрицательную разницу в 65,7 млн ​​долларов в чистой прибыли или убытке и прочем инвестиционном доходе консолидированных спонсируемых фондов и инвестиций компании в другие спонсируемые стратегии, на 27,5 долларов отрицательное отклонение чистой прибыли от расходов или расходов консолидированных ССН и увеличение процентных расходов на 0,5 млн долларов. Убытки, связанные с консолидированными инвестиционными организациями, частично компенсируются соответствующими отклонениями в неконтролирующей и прочей выгодной доле.

Внереализационные доходы последовательно снизились на 81,7 млн ​​долларов, в основном отражая отрицательную разницу в чистой прибыли или убытке в прочем доходе на 66,6 млн долларов от инвестиций компании в консолидированные спонсируемые фонды и другие спонсируемые стратегии, увеличение чистых расходов консолидированного ССН на 14,7 млн ​​долларов юридических лиц и увеличение чистых процентных расходов на 0,5 млн долларов. Напоминаем, что наш расчет скорректированной прибыли на разводненную акцию теперь отражает прибыли и убытки, а также другие последствия консолидированных инвестиционных организаций и других инвестиций начального капитала.

Что касается налогов, наша эффективная налоговая ставка по ОПБУ США составила 45,3% во втором квартале 2020 финансового года, 25,1% во втором квартале 19 финансового года и 22,8% в первом квартале 2020 финансового года. за вычетом чистых сверхнормативных налоговых льгот, связанных с выплатами компенсаций на основе акций, на общую сумму 1,1 млн долларов во втором квартале 2020 финансового года, 0,3 млн долларов во втором квартале 2019 финансового года и 4,9 млн долларов в первом квартале 2020 финансового года.

Как показано в Приложении 2 к нашему пресс-релизу, наши расчеты скорректированной чистой прибыли и скорректированной прибыли на разводненную акцию устраняют влияние прибылей, убытков и прочего инвестиционного дохода от консолидированных инвестиционных организаций и других инвестиций начального капитала, добавляют обратно комиссионные за управление и расходы консолидированных инвестиций предприятия и исключают эффект чистой избыточной налоговой выгоды, связанной с выплатами компенсаций, основанных на акциях.Исходя из этого, наша скорректированная эффективная налоговая ставка составила 24,9% во втором квартале 2020 финансового года, 26,9% во втором квартале 2019 финансового года и 27,6% в первом квартале 2020 финансового года.

На этой же скорректированной основе мы оцениваем что наша ежеквартальная эффективная налоговая ставка для баланса 2020 финансового года и для финансового года в целом будет составлять от 26% до 27%. Мы закончили наш второй финансовый квартал, имея 951,3 миллиона долларов денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных долговых ценных бумаг и примерно 257 долларов.1 миллион инвестиций в посевной капитал. Мы тщательно управляем нашим денежным потоком, чтобы поддерживать нашу финансовую гибкость, продолжая уделять приоритетное внимание возврату стоимости для акционеров.

Во втором квартале 2020 финансового года мы выкупили 900 000 наших обыкновенных акций без права голоса примерно на 31 млн долларов США и использовали 41,7 млн ​​долларов корпоративных денежных средств для выплаты квартальных дивидендов в размере 0,375 долларов США на акцию, объявленных в конце предыдущего квартала. Наше средневзвешенное значение разводненных акций в обращении составило 111.6 миллионов во втором квартале 2020 финансового года, что на 2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает обратный выкуп акций сверх количества новых, выпущенных после передачи прав на предоставление ограниченных акций и использование опционов на акции для сотрудников, а также уменьшение разводняющего эффекта от инвестиций. опционы на деньги и неинвестированные акции с ограниченным доступом. Последовательно средневзвешенные разводненные акции в обращении снизились на 3%.

Финансовая дисциплина, жесткое управление дискреционными расходами и поддержание сильного баланса — наши главные приоритеты в эти беспрецедентные времена.У нас есть хорошие возможности для того, чтобы выдержать текущие условия, и мы продолжаем инвестировать в наш бизнес для поддержки будущего роста.

На этом мы завершаем подготовленные нами комментарии. На этом этапе мы хотели бы ответить на любые ваши вопросы.

Вопросы и ответы:

Оператор

[Инструкции оператора] Ваш первый вопрос исходит от линии Дэна Фэннона из Jefferies. Ваша линия открыта.

Дэн Фэннон — Jefferies — Analyst

Спасибо.Доброе утро. Итак, просто продолжение некоторых ежемесячных тенденций. Конечно, вы оцените дополнительное раскрытие информации, но можете ли вы рассказать о разнице между мартом и апрелем? И если вы можете прокомментировать май относительно валовых продаж по сравнению с погашениями с точки зрения улучшения, в основном это было просто более медленное погашение или если вы видели, что валовые продажи также начали расти в последние месяцы?

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да, Дэн, это Том.Может быть, несколько странным в марте было то, что, хотя у нас был значительный чистый отток, как мы описали, валовые потоки были очень высокими, примерно на 50% с февраля по март. Так что не было никакой активности. Фактически, была гиперактивность как со стороны притока, так и со стороны оттока. К счастью, ситуация немного замедлилась по обе стороны от этого. Как указано, у нас были положительные предварительные [фонетические] результаты за апрель. И май был, я полагаю, я бы сказал, май до настоящего времени был в целом похож на то, что мы видели — на то, что мы видели в апреле.Так что в кризисный период мы сильно пострадали. Мы вернулись обратно — я пытаюсь найти этот отчет. Я собирался — я не могу это подтянуть, но мы оставались позитивными в марте — извините, в мае на сегодняшний день с потоками.

Дэн Фэннон — Джеффрис — аналитик

Отлично. И затем, я полагаю, еще одно о потоках, вы упомянули 1,3 миллиарда долларов высокой доходности, которые будут профинансированы в третьем квартале. Думаю, просто думая о профилях рисков и взаимодействии с клиентами, вы бы сказали, что наблюдаете своего рода повторный риск или просто оппортунистический подход, когда у вас есть хорошие результаты или определенные стратегии, которые работают хорошо? Вы наблюдаете такой всплеск, поэтому я предполагаю, что в целом любые другие комментарии к институциональному портфелю и типу поведения клиентов, основанные на том, что вы слышите и видите?

Томас Э.Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да, я бы сказал, что это смесь. Конечно, есть клиенты, которые смотрят, где оцениваются рисковые активы и где они были оценены и вмешались. В некоторых случаях это могли быть клиенты, которые рано отказались от рисков. Тот факт, что мы наблюдаем приток с высокой доходностью, я думаю, свидетельствует о том, что мы видели хороший период — у нас на самом деле был довольно сильный месяц с высокой доходностью в апреле.И мы, как указано, ожидаем некоторых — довольно важных, значительных институциональных потоков. И я думаю, в обоих случаях вы бы сказали, что это, возможно, — я думаю, в целом искушенные клиенты, смотрящие на цены рискованных активов, в том числе с точки зрения долгосрочных инвестиций, представляют собой привлекательные точки входа.

Мы видели часть этого в банковских кредитах, также потоки туда продолжали расти и улучшались в мае. Так что мы — они не — они умеренно негативные, но лучше, чем были — лучше, чем были в апреле, и намного лучше, чем были в марте.Итак, похоже, что наш опыт, вероятно, согласуется с тем, что только тенденция фондового рынка подсказывает, что люди все более склонны придерживаться точки зрения, что мы, вероятно, видели дно цикла, с точки зрения обоих цены на акции и экономическая активность, и хотя очевидно, что нам предстоит еще преодолеть много боли, поскольку мы ориентировочно начинаем выходить из периода пандемии, инвесторы хотят это рассмотреть, и мы видим это в наших перспективных результатах, которые, безусловно, были Намного лучше в апреле, и эта положительная тенденция продолжилась в мае для, скажем так, рискованных активов, так что акции и доход с плавающей процентной ставкой и высокодоходные облигации, в основном, будут нашими рисками там.

Дэн Фэннон — Джеффрис — аналитик

Отлично. Спасибо.

Оператор

Ваш следующий вопрос исходит от линии Патрика Дэвитта из Autonomous. Ваша линия открыта.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Мы ничего не слышим.

Оператор

Здравствуйте, Дэн, ваша линия открыта. Дэн, не могли бы вы проверить, не включен ли у вас звук? [Технические вопросы]

Thomas E.Faust — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Оператор, может быть, мы можем перейти к следующему вопросу, а затем мы вернемся к текущему аналитику после этого?

Оператор

Ваш следующий вопрос исходит от линии Крейга Зигенталера из Credit Suisse. Ваша линия открыта.

Крейг Зигенталер — Credit Suisse — Аналитик

Спасибо. Доброе утро всем. Мой первый вопрос касается ставки вознаграждения, и я слышал более ранние комментарии Лори о подсчете дней, но я искал дополнительную информацию о снижении на 2 базисных пункта как ставки вознаграждения, так и смешанной ставки alts с прошлого квартала?

Лори Г.Хилтон — Вице-президент и финансовый директор

Привет, Крейг, это Лори. Что касается акций, я думаю, что то, где мы наблюдаем снижение, связано с чистым оттоком капитала, который мы наблюдали на развивающихся рынках Parametric. В этой категории, как правило, находится один из продуктов с более высокой комиссией. То же самое и с alts. Это просто вопрос ассортимента продукции в категории.

Крейг Зигенталер — Credit Suisse — Аналитик

Понятно.А затем продолжение последнего вопроса. Можете ли вы предоставить нам последнюю информацию о банковском кредитовании? Я просто думаю, что сегодня с очень низкими процентными ставками и растущими корпоративными дефолтами в США, как этот продукт продается как розничным, так и институциональным инвесторам? Есть ли у вас какие-нибудь свежие мысли о тенденции прямого потока в этом бизнесе?

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Итак, как я уже упоминал, потоки за май на сегодняшний день были умеренно отрицательными, менее 100 миллионов долларов оттока за месяц до текущей даты. Я думаю, что это до понедельника.Таким образом, мы не видим существенного продолжения негативной тенденции, которую мы наблюдали в марте. Я бы сказал, что привлекательность этого класса активов для многих инвесторов с точки зрения общей доходности. Как вы отметили, ставки — это абсолютные контрольные ставки низкие, но спреды широкие. Итак, в месте, где … это среда, в которой денежная доходность равна нулю, мы приближаемся к этому. Этот класс активов предлагает риски с плавающей процентной ставкой. Таким образом, вы можете получить высокий уровень текущего дохода, не подвергаясь значительному процентному риску.

А также возможность значительного повышения цен, если, а это если, этот экономический цикл аналогичен другим, в которых опыт прошлых циклов был дефолтом, а опыт восстановления приоритетных обеспеченных банковских кредитов с плавающей процентной ставкой Таким образом, если исходить из текущих цен, существует значительная возможность для повышения цен. Конечно никаких гарантий. Это рисковые активы ниже инвестиционного уровня ценных бумаг, но с высокой текущей отрицательной доходностью — нет подверженности риску процентной ставки, о котором можно говорить, и цена, которая отражает все еще довольно мрачные перспективы для экономики, что опять же с учетом исторического опыта восстановления после дефолта. банковских кредитов, это хорошая цена для входа.

Крейг Зигенталер — Credit Suisse — Аналитик

Спасибо, Том.

Оператор

Ваш следующий вопрос исходит от линии Патрика Дэвитта из Autonomous. Ваша линия открыта.

Патрик Дэвитт — Автономный — Аналитик

Эй, теперь ты меня слышишь?

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Мы можем, да.

Патрик Дэвитт — Автономный — аналитик

Доброе утро.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Доброе утро.

Патрик Дэвитт — Автономный — Аналитик

Хорошо, отлично. Извини за это. Да, в качестве продолжения вопроса Дэна, я ценю руководство по конвейеру, есть ли какие-либо известные компенсирующие погашения неизвестных побед?

Томас Э.Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Ничего особенного. Как правило, у вас не так много — как правило, не так много информации об исходящих потоках. Так что я бы не стал слишком утешаться тем фактом, что у нас нет значительного оттока капитала, но факт в том, что у нас его нет. В предыдущих кварталах мы говорили, что у нас есть крупный клиент, предоставивший ссуду в банке, который в течение многолетнего периода выкупал свою позицию, это еще не конец, но есть еще некоторые оттоки, которые еще предстоит сделать, но это то, что мы живу с.

Я думаю, что в целом мы ожидаем, может — в пределах 1,5 миллиарда долларов в течение длительного периода, вероятно, нескольких кварталов, а возможно, даже нескольких лет, чтобы это появилось. Но это действительно единственный значительный чистый отток, о котором нам известно. В остальном в нашем бизнесе, я бы сказал, в целом мы не ожидаем увидеть значительный чистый отток, но мы живем в нестабильном мире, и мы не всегда предупреждаем о предстоящих погашениях, но конвейер выглядит хорошо в с точки зрения оттока, но я бы отнесся к этому с долей скептицизма, потому что в целом верно то, что отток не так уж много.

Патрик Дэвит — Автономный — аналитик

Полезно. Спасибо. И затем, очевидно, тема инвестирования в ESG не ослабевает и явно помогает Калверту. Не могли бы вы проинформировать нас о каких-либо планах или обсуждениях, возможно, обратной интеграции процесса Калверта во всем комплексе?

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да. Итак, это я бы описал также и в процессе.Не решаюсь сказать, что закончено, но, безусловно, хорошо установлено. Я скажу, что два года назад приоритетом для нас была интеграция Calvert Research в инвестиционные процессы — фундаментальные инвестиционные процессы как Eaton Vance Management, так и Calvert, а также налаживание системных связей и отношений между командами аналитиков и управляющими портфелями для удовлетворения потребностей клиентов. что.

Итак, мы работали над этим два года. У нас есть полный доступ к системе Calvert Research и аналитикам Calvert Research для всех наших аналитиков по акциям, аналитиков с фиксированным доходом и управляющих портфелями как в Atlanta Capital, так и в EVM, и это верно уже в течение нескольких кварталов.Как и все остальное, объем притока инвестиций, который учитывается при принятии инвестиционных решений, может быть немного сложно измерить. Но, безусловно, связь есть, и если вы поговорите с нашими менеджерами портфеля и услышите, как они описывают то, что мы видим с нашим конкурентным преимуществом, это факт, что у нас есть доступ к этой команде специалистов Calvert, аналитиков, которые предлагают совершенно иную точку зрения и очень набор навыков отличается от традиционных фундаментальных аналитиков. Я бы сказал, что наши премьер-министры постоянно говорят об этом в течение нескольких кварталов.Он немного варьируется в зависимости от класса активов, он больше для акций, но также становится все более важным для фиксированного дохода.

Другое место, где мы все чаще интегрируем Calvert, связано с Parametric. Parametric не занимается активным обращением к акциям или облигациям. Итак, нет фундаментального процесса, в который можно было бы интегрироваться. Тем не менее, значительная часть индивидуализированной отдельной учетной записи Parametric связана со способностью выполнять настройку, чтобы отразить заданную клиентом чувствительность ESG.В той степени, в которой мы можем подтвердить это с помощью Calvert Research, которую мы можем предоставить с помощью измерения воздействия Calvert, которое мы можем обеспечить при сотрудничестве и взаимодействии с эмитентами, это усиливает ценность этих Parametric-предложений.

Итак, это — я бы сказал, что это более актуальный приоритет, чем то, на чем мы исторически сосредоточились, и все еще есть над чем поработать, но с оптимизмом смотрю на то, что по завершении этого процесса в параметрических, например Atlanta Capital и Eaton Vance Management, мы увидим значительное расширение их предложений на рынке благодаря подключению через Eaton Vance к Parametric — извините Калверт.

Патрик Дэвитт — Автономный — Аналитик

Спасибо. Спасибо.

Оператор

Ваш следующий вопрос исходит от линии Кена Уортингтона из J.P. Morgan. Ваша линия открыта.

Кеннет Б. Уортингтон — Дж. П. Морган Чейз — аналитик

Привет, доброе утро. Возможно, сначала о ваших изменениях в отчетности о скорректированной прибыли. Таким образом, похоже, что благодаря изменениям результаты этого квартала выглядят намного лучше, а предыдущие кварталы выглядят немного хуже.Так что, возможно, пара вопросов по этому поводу. Похоже, что если бы изменений не было, ваш доход был бы на 0,17 доллара меньше в этом квартале, как указано на странице 10 выпуска. Думаю, во-первых, это правильно?

И тогда сроки изменений кажутся немного бесполезными. Вы воспользовались преимуществами, когда это увеличило прибыль, а теперь, когда прогноз CLO изменился, вы корректируете убытки. Итак, не могли бы вы далее выкинуть свои комментарии о том, почему эта версия доходов лучше, чем предыдущая?

Лори Г.Хилтон — Вице-президент и финансовый директор

Да. Я могу …

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Итак, позвольте мне начать, и тогда Лори может вмешаться.

Лори Г. Хилтон — Заместители Президент и главный финансовый директор

Хорошо.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Итак, общая прибыль или прибыль по GAAP, исключая все эти корректировки, мы заработали 0 долларов.65. Это линия верха. Если вы хотите использовать GAAP, выбирайте GAAP. Мы заработали 0,65 доллара. Этот квартал соответствует последнему кварталу, конечно, в течение последних нескольких лет, каждый квартал, мы отмечали вклад начальных капиталовложений и инвестиций в CLO в нашу прибыль. Это не все вложения, ориентированные на рыночную стоимость, но, я бы сказал, большинство аналитиков, пытающихся раскрыть основную доходность нашего бизнеса, их исключили. Итак, мы назвали цифры с точки зрения влияния прибыли на акцию.

Прочтение того, что большинство аналитиков сообщают о наших доходах, подкрепляет наши отчеты о доходах. Как вы указываете, в прошлые периоды они вносили положительный вклад, так что это соответствует растущим рынкам. Безусловно, эта корректировка сделала нашу скорректированную прибыль выше, чем если бы мы включили — тогда, если мы не отразили — извините, тогда, если бы мы отразили убытки в нашем бизнесе, понесенные в результате начальных капиталовложений и прибылей и убытков CLO.

Мы также отслеживали конкурентов среди публичных компаний.То, что мы делаем, полностью соответствует тому, что, по нашему мнению, преобладает в отношении других менеджеров. Здесь много разглашения о влиянии. И у вас, и у любых других аналитиков есть возможность выбирать. Вы хотите номер GAAP, это 0,65 доллара. Вы хотите знать, с различными корректировками или без них, мы количественно оцениваем каждую из них в центах на акцию, и у вас есть возможность выбрать любую прибыль, которую вы хотите выбрать, которая является наиболее актуальной. Мы считаем, что для большинства людей, а не для всех, но, возможно, не для всех, наиболее актуальным показателем наших результатов является то, что мы сегодня называем скорректированной прибылью на разводненную акцию.Лори, ты можешь добавить к этому?

Лори Г. Хилтон — Вице-президент и главный финансовый директор

Да, я бы просто добавил, Кен, что мы можем записывать в виде таблиц и фактически включать их в наш расчет скорректированной прибыли, но мы постоянно предоставляем эту информацию ежеквартально в течение некоторого времени. И я думаю, когда мы на самом деле смотрели на то, как другие партнеры управляли своими портфелями начального капитала, мы понимаем, что наше раскрытие информации в скобках не обязательно соответствовало тому, что делали другие.

И затем, откровенно говоря, если бы мы собирались предоставить это в скобках, мы должны были бы просто предоставить его как часть выверки, и мы подумали, что это будет чище, и к нему будет легче добраться. Так что это было основанием для того, чтобы на самом деле предоставить его в скорректированном количестве. И я действительно верю, как сказал Том, что это лучший индикатор с нашей точки зрения, доходность компании, и он снимает много шума, связанного с консолидацией больших портфелей продуктов, которые, откровенно говоря, имеют очень мало общего, когда вы фактически отказываетесь от неконтрольной доли участия, и это имеет мало общего с тем, как на самом деле выглядит наша основная деятельность.

Кеннет Б. Уортингтон — Дж. П. Морган Чейз — аналитик

Хорошо. Отлично. Спасибо тебе за это. А затем, что касается муниципального бизнеса — бизнеса по лестнице муниципальных образований, насколько COVID-19 все еще влияет на перспективы продаж? Или этот бизнес вроде как восстановился, как и некоторые другие ваши дела, которые вы выделили?

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Позвольте мне привести некоторые цифры.Итак, у нас есть …

Кеннет Б. Уортингтон — Дж. П. Морган Чейз — аналитик

Логично, что это хороший бизнес для вас, а муниципалитеты находятся под давлением. И мы можем видеть, чем занимаются муниципальные фонды, но лестничный бизнес — это что-то вроде другой организации или другого животного, и это было очень полезно для вас.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да.Я бы сказал, что бизнес практически не восстановился до, я бы сказал, докризисного уровня. Мы не видим оттока. В течение этого периода мы ни разу не наблюдали оттока облигационных займов. Но первая проблема, с которой мы столкнулись, и это скорее проблема февраля, заключалась в том, что, особенно в муниципальных образованиях, ставки стали настолько низкими, что уровни доходов не были особенно привлекательными в муниципальных образованиях инвестиционного уровня. Таким образом, одна из проблем, с которой мы имеем дело, заключается в том, что когда вы включаете советника в расходы по процентным ставкам, как это было в период февральского периода, не было большого дохода.Так что это было одним из факторов, влияющих на это.

А затем, когда мы подошли к марту, доходность выросла, потому что спрэд муни по отношению к казначейским облигациям начал увеличиваться, но рынок муни не функционировал особенно хорошо в течение марта. И я думаю, что советники с некоторым недоверием относились к возвращению к классу активов. Итак, дело кончилось. Думаю, я бы сказал, что это произошло, возможно, частичное восстановление, но мы не наблюдаем тех видов деятельности, которыми занимались раньше. Я ищу умеренно положительные потоки за месяц до сегодняшнего дня.Я полагаю, вероятно, согласуется с, может быть, немного лучше, чем — да, немного лучше, чем тенденция второго квартала, но не там, где мы были в первом квартале и предыдущих периодах. Так что, похоже, это произойдет — похоже, что для того, чтобы этот бизнес вернулся, потребуется некоторое время.

Кеннет Б. Уортингтон — Дж. П. Морган Чейз — аналитик

Отлично. Большое спасибо.

Оператор

Ваш следующий вопрос исходит от линии Майка Кэрриера из Bank of America.Ваша линия открыта.

Майкл Кэрриер — Bank of America Merrill Lynch — аналитик

Хорошо. Спасибо. Доброе утро, спасибо за вопросы. Итак, сначала, возможно, о потоках Parametric overlay. Том, вы упомянули некоторые движущие силы этого квартала, а также поток новых клиентов. Что касается текущих клиентов, которые снизили риск в течение квартала, возможно, основываясь на прошлых тенденциях и этих волатильных фоновых условиях, вы склонны видеть, как эти клиенты возвращаются и пересматривают риски по мере того, как рынки начинают стабилизироваться? Я просто хотел получить представление о том, какое снижение рисков мы наблюдали в этом квартале…

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да. Хороший вопрос. Итак, мы, очевидно, и раньше переживали различные спады, и это не редкость, поскольку мы вступаем в кризисный период или переживаем его, когда на рынке наблюдается большая волатильность, когда учреждения и эти клиенты являются , скажет, что в какой-то момент я хочу отойти от рыночной позиции. Может быть, еще рано до того, как разразится кризис, поскольку он наступил немного позже худшего, что бы это ни было, люди, конечно, нередко снижают риски своих портфелей во время спада рынка.И снова это искушенные институциональные инвесторы. Так что это не реакция коленного рефлекса.

В первую очередь, как это — как эта услуга использовалась, самое большое приложение, есть много других, но самое большое приложение — это секьюритизация денежных средств, находящихся в клиентских портфелях. Так что, если в вашем портфеле 3% или 4% денежных средств, которых нет по той или иной инвестиционной причине, они есть — может быть, я просто скажу, что выплескивается в нижней части портфеля, мы исторически доказали это. что лучший способ использовать эти деньги — использовать фьючерсы.Таким образом, вы не мешаете инвестициям основных менеджеров, которые управляют разными рукавами портфеля, у вас есть максимальная ликвидность, чтобы иметь возможность быстро принимать или снимать риски. Таким образом, это предназначено для быстрого изменения позиций движения активов, которые исторически, когда рынки падают, вы видите, как люди снимают риски,

Но я думаю, как подсказывает ваш вопрос, обычно, когда вы выходите за пределы периода кризиса, особенно в такие периоды, как сейчас и денежные возвраты — ничто, что вы начинаете видеть возобновление возврата позиций существующими клиентами.В нашем опыте или в общении с клиентами в течение этого периода, безусловно, нет ничего, что предполагало бы что-либо, кроме этих позиций, которые, вероятно, вернутся со временем.

Что волнует нас, так это то, что, как я упомянул в своих подготовленных замечаниях, это то, что этот период стал отличным напоминанием о перспективах — некоторых перспективах, с которыми мы разговаривали уже полдюжины или более лет, об огромной ценности этого услуга, которая, если вы поместите некоторые из своих активов у нас, у вас есть возможность по очень разумной цене и по существу немедленно добавить или убрать рыночную подверженность в соответствии с любым мнением о комитете по политике или ИТ-директоре, который управляет портфелем .

Очень ценная услуга в течение этого периода, к сожалению, с нашей — с точки зрения потока, она отрицательно повлияла на сообщаемые потоки. Я, вероятно, должен упомянуть, что влияние этого на доход довольно скромное. Как правило, позиции, которые были сняты, принадлежали более крупным клиентам, где ставки дополнительных комиссий были даже относительно общего среднего показателя в 5 базисных пунктов для этого бизнеса. Во многих случаях мы справедливо немного меньше, чем для тех дополнительных активов, которые были сняты. Не оказывает большого влияния на доход, но поскольку мы сообщаем об этом как об управляемых активах и они включены в наши потоки, мы можем говорить о них в периоды, когда деньги поступают или уходят из этих рисков.

Майкл Кэрриер — Банк Америки Меррилл Линч — аналитик

Хорошо. Это полезно. К тому же, Лори, просто расходы хорошо контролируются, а маржа остается относительно хорошей. И я слышал ваши комментарии по поводу того, что акцент делается на дискреционных расходах. Было ли что-то необычное в этом квартале в расходной базе? А затем, как вы относитесь к перспективам, учитывая явно неопределенный фон, но при этом достаточно сильный восстанавливающийся рынок? Итак, какой контекст о том, как мы должны думать?

Лори Г.Хилтон — Вице-президент и финансовый директор

Да. Что касается текущего квартала, я не думаю, что было что-то одноразовое, что мы могли бы назвать. Очевидно, что существует просто много необычной деятельности в той степени, в которой у нас больше нет людей, путешествующих, и мы больше не — просто, вообще говоря, у вас будет некоторое сокращение просто своего рода дискреционных расходов, частично это — потому что этим управляют очень тщательно и частично просто потому, что люди работают дома, а активности там не так много.

Я думаю, что когда вы смотрите на квартал, я думаю, что, вероятно, наиболее примечательным является просто снижение некоторых категорий по сравнению с прошлым кварталом. И я думаю, что самая большая из них — это, конечно, компенсация. И каждый год в первом квартале мы подчеркиваем, что у нас есть сезонные компенсационные расходы, связанные с сбрасываемыми льготами, сбрасываемые счетчики налога на заработную плату и компенсация на основе акций, которую мы признаем в связи с выходом на пенсию сотрудников. Так что я думаю, вы увидите это заметное снижение с точки зрения того, что я думаю о некоторых из наиболее фиксированных компонентов наших [технических вопросов]. 30% наших затрат являются переменными.Так что в периоды, когда наблюдается неустойчивость продаж и снижение средних активов, мы собираемся пойти на это, и это будет — и в определенной степени это свидетельство того, что наша структура затрат довольно гибкая в такие периоды.

Майкл Кэрриер — Банк Америки Меррилл Линч — аналитик

Хорошо. Большое спасибо.

Лори Г. Хилтон — Вице-президент и главный финансовый директор

Что касается получения каких-либо прогнозов, я думаю, что мне пришлось отказаться от этого на данном этапе, потому что я просто не думаю, что кто-то знает куда это идет.

Оператор

Ваш следующий вопрос исходит от линии Роберта Ли из KBW. Ваша линия открыта.

Роберт Ли — Keefe, Bruyette & Woods — Analyst

Спасибо. Спасибо, что ответили на мой вопрос, и я надеюсь, что у всех все хорошо в эти тяжелые времена. Может быть, начав с инициатив по расходам, Лори, о том, как отменить руководство по расходам как таковое, не могли бы вы и Том сообщить нам, на какие из ваших новых бизнес-инициатив вы тратите? Я знаю, что были Parametric, Clear и технологии, чтобы поддерживать ваше технологическое лидерство.Но не могли бы вы рассказать нам о некоторых ключевых инициативах?

Лори Г. Хилтон — Вице-президент и главный финансовый директор

Да. Я могу начать, и, возможно, Томас тоже захочет прокомментировать. Две большие проблемы, которые у нас были, которые мы сейчас переживаем, я думаю, мы говорили о количестве — по ряду вызовов, первый — это, как вы упомянули, операционная и технологическая платформа Parametric. Мы действительно инвестируем туда, чтобы построить эту платформу, признавая возможности, которые мы видим только с точки зрения роста этого бизнеса, в частности, Custom Core.Еще одна важная проблема, над которой мы сейчас активно работаем, — это миграция в облако. Я думаю, что, как и многие конкуренты, мы уходим из наших… из наших центров обработки данных и пытаемся действительно перейти на облачные технологии. Итак, у нас есть относительно большой проект, в который мы собираемся продолжать инвестировать.

Я думаю, что мы находимся в конце большей части нашей инициативы по эффективной стандартизации нашей торговой платформы во всей организации. . Итак, мы много сделали с нашими командами с фиксированным доходом, чтобы все работали на одной платформе.И я думаю, что мы в значительной степени добрались до конца, но еще предстоит проделать некоторую остаточную работу. Не знаю, Том, есть ли еще что-нибудь, что, по твоему мнению, нам следует прокомментировать.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да. Вы выделили те, на которые я хотел бы указать. Безусловно. работа в Parametric и переход в облако — большие — довольно большие расходы, по которым мы решили, что они стратегически важны для нас, и они будут продолжаться.Я бы сказал также Калверт. как бизнес. для нас это область очевидного роста и возможностей роста. Таким образом, существуют связанные с Калвертом инициативы по расходам, которые не обязательно связаны с технологиями, а просто в целом, которые продолжают отражаться и, вероятно, будут продолжаться в будущем, даже несмотря на то, что мы сосредоточены на сокращении дискреционных расходов. Итак, если вы хотите получить финансирование или какой-либо проект, две вещи: он должен поддерживать рост бизнеса в областях, демонстрирующих довольно очевидные возможности и / или быструю окупаемость затрат.Кроме того, получить одобрение новых инициатив довольно сложно.

Роберт Ли — Keefe, Bruyette & Woods — Analyst

Может быть, как продолжение этого, я имею в виду, я думаю, что исторически вы, ребята, наблюдали в — может быть, относительно некоторых коллег, пробовать новое. И просто любопытно, учитывая это, у вас есть собственная версия этого непрозрачного ETF в файле, не ETFM, а другая ваша технология, о которой вы публикуете несколько объявлений.Просто, может быть, расскажите нам о том, где что-то из этого стоит, и если есть какие-либо вещи, в которые вы — другие вещи, которые вы делаете помимо Калверта, возможно, инвестируете, которые, по вашему мнению, являются — если вы посмотрите год или два или три по дороге, и вы думаете, что это будет новый бизнес для вас?

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да. Спасибо за это. Я бы просто прокомментировал менее прозрачную активную регистрацию ETF, которая была представлена ​​SEC, скажем, в феврале прошлого года или, возможно, в январе прошлого года.Итак, у нас там было немало разговоров с персоналом. Я довольно хорошо отношусь к прогрессу, и я думаю, что мы с оптимизмом смотрим на благоприятный результат, но мы, конечно, не можем обещать, что это будет достигнуто, и не знаем, когда это будет сделано. Но я уверен в перспективах одновременного выхода в эту растущую область, и это только начало. И я думаю, что то, что мы наблюдаем в этой сфере, может быть, пара вещей, но самый важный, который я бы сказал, связан с их восприятием, это то, разрешат ли спонсоры предлагать ту же или практически идентичную стратегию, как во взаимном фонде и как ETF.

И, конечно, время от времени мы слышали мнение дистрибьюторов, которое вызывает у них беспокойство, я думаю, в первую очередь, с точки зрения соблюдения требований по управлению бизнес-рисками. Здесь, конечно, нет абсолютов, но это было одной из причин, которые замедлили нас с NextShares. И если это изменится, а я думаю, есть признаки того, что это может измениться, по крайней мере, у некоторых дистрибьюторов, мы думаем, что это очень оптимистичный знак для потенциала этих продуктов. Очевидно, что другим ключевым моментом будет возможность получить активы других классов, помимо акций США.

До сих пор все одобрения касались только акций США. И, конечно же, наши амбиции, и я уверен, что амбиции всех остальных в этой сфере, заключались бы в том, чтобы разработать методологию, которая могла бы обеспечить хорошую уверенность в хороших торговых результатах в других классах активов, где задача эффективного создания рынка выше, чем это в акциях США. Так что я думаю, что мы оба с большим оптимизмом смотрим на потенциал этого бизнеса, увидев сейчас ряд фирм, которые анонсируют продукты, и, очевидно, большую готовность со стороны дистрибьюторов выработать стратегию.

Нашему бизнесу, в целом, по-прежнему очень сложно реализовать новую стратегию. Если вы можете взять успешную стратегию и сделать ее доступной в том, что многие люди считают лучшей структурой, у этого есть реальный потенциал. Итак, мы с большим оптимизмом смотрим на это и, конечно же, очень надеемся на нашу собственную способность вступить в бой с нашей запатентованной технологией, которая сейчас находится на рассмотрении SEC.

Что касается других инициатив, которые я бы выделил, я думаю, конечно, Калверт представляет большой интерес с точки зрения разработки нового продукта, множества идей, [Технические вопросы] приобретенного календаря 2016 [Фонетический].По сути, это был бренд американского паевого инвестиционного фонда, и наша задача — мы сосредоточились как на увеличении нашей доли в этом бизнесе, и это действительно было движущей силой роста Calvert на сегодняшний день, так и на поиске путей расширения Calvert бренд на другие рынки. И мы начали добиваться успеха в институциональных и различных подходах к инвестированию, но я бы сказал, что это, возможно, две плодородные области внимания, менее прозрачные ETF и Калверт в целом.

И, возможно, третий, я бы добавил, находится в Parametric, существуют различные способы использования и объединения их индивидуальных индивидуальных учетных записей, которые станут областью роста и сосредоточения для нас на разработке новых продуктов.

Роберт Ли — Keefe, Bruyette & Woods — аналитик

Отлично. Спасибо за ответ. Я ценю его.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Спасибо.

Оператор

Извините. У нас есть время еще на один вопрос?

Pierric G. Senay — Казначей и директор по связям с инвесторами

Да, давайте ответим на последний вопрос.Спасибо.

Оператор

Ваш последний вопрос будет исходить от Криса Шатлера из Уильяма Блэра. Ваша линия открыта.

Крис Шатлер — Уильям Блэр — аналитик

Привет, ребята. Спасибо, что зажал меня сюда. Надеюсь, у тебя все хорошо. Что касается, давайте посмотрим, так что основные счета капитала разделены, Том, может быть, просто предоставьте обновленную информацию о том, как вы видите развитие конкурентной среды в этой сфере в среднесрочной перспективе? Я знаю, что в наши дни прямое индексирование привлекает к себе гораздо больше внимания во всей отрасли, в том числе со стороны некоторых крупных хранителей.Спасибо.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Да. Так что, я думаю, на эту тему ведется немало разговоров, в том числе связанных с недавно объявленной деятельностью по приобретению. Я бы сказал, что в реальном бизнесе, в котором мы работаем, конкурентная ситуация не сильно изменилась. Появилось несколько новых конкурентов, и они — насколько я понимаю, на самом деле не заняли большой доли рынка.Я думаю, что, по нашему опыту, это более простое место для создания сомнительной брошюры, а в некоторых случаях и для красивого веб-сайта. Но с точки зрения блокировки и решения индивидуальных индивидуальных учетных записей, буквально выполняя обещание настройки, это означает, что каждая учетная запись управляется отдельно. Это не так просто, и я думаю, что одна из вещей, продемонстрированных в марте месяце, заключалась в том, что это не бизнес для любителей.

Это сложно сделать хорошо.И мы, как лидер рынка, выделяем огромное количество ресурсов и огромное количество управленческой энергии, и Parametric сосредоточен на достижении неизменно высокого уровня обслуживания клиентов во всех рыночных средах, включая сложные условия, через которые мы прошли в марте. Так что это больше разговор о прямом индексировании, этот термин вошел в жаргон нашего бизнеса. Люди признают, что одной из сильных сторон Eaton Vance является наше лидерство в этом бизнесе через Parametric.Никто не оказал реального влияния на сокращение нашей доли рынка. Мы ведем наш бизнес туда.

Мы продолжаем процветать в этом бизнесе. Но, безусловно, есть вероятность, и мы очень открыты для нее, что будет больше конкуренции со стороны заслуживающих доверия игроков. В целом, мы считаем, что это может быть полезно, потому что видимость рыночных возможностей все еще относительно низка. Это все еще довольно малый бизнес в диапазоне, может быть, пары сотен миллиардов долларов по сравнению с возможностями индексных паевых инвестиционных фондов и индексных ETF, которые во много-много-много раз превышают активы в триллионы долларов.

Итак, я думаю, что есть много возможностей. Если будет больше конкуренции, у этой конкуренции есть много возможностей помочь стимулировать рост рынка, а не просто отнимать дела друг у друга.

Крис Шатлер — Уильям Блэр — аналитик

Хорошо. Большое спасибо.

Томас Э. Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Спасибо.

Оператор

В настоящее время больше нет вопросов.Я передам звонок ведущим.

Пьеррик Г. Сенай — Казначей и директор по связям с инвесторами

Спасибо. И спасибо всем за то, что присоединились к нам сегодня, и мы надеемся, что все и дальше будут оставаться в безопасности и здоровы. Спасибо. [Заключительное слово оператора]

Продолжительность: 72 минуты

Участники звонка:

Pierric G. Senay — Казначей и директор по связям с инвесторами

Thomas E.Фауст — Председатель, главный исполнительный директор и президент

Лори Г. Хилтон — Вице-президент и главный финансовый директор

Дэн Фэннон — Джефферис — аналитик

Крейг Зигенталер — Credit Suisse — аналитик

Патрик Дэвитт — Автономный аналитик

Кеннет Б. Уортингтон — JP Morgan Chase — аналитик

Майкл Кэрриер — Bank of America Merrill Lynch — аналитик

Роберт Ли — Keefe, Bruyette & Woods — аналитик

Крис Шатлер — Уильям Блэр — аналитик

Больше анализа электромобилей

Все расшифровки телефонных звонков

Эта статья представляет собой мнение автора, который может не согласиться с «официальной» рекомендательной позицией премиальной консультационной службы Motley Fool.Мы пестрые! Ставка под сомнение по поводу инвестиционного тезиса — даже нашего собственного — помогает нам всем критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.

Art Morrison

• Home
• Продукция GT Sport Chassis Посмотреть все
  • 1949-1954 Chevrolet Chassis
  • 1953-1962 Corvette
  • 1963-1967 Corvette C2 GT Sport Chassis
  • 1959-1964 Chevrolet GT Sport Chassis
  все
  • 1967-1972 Chevrolet / GMC Truck
  • 1947-1953 Chevrolet Truck Chassis
  • 1955-59 Chevrolet / GMC Trucks
  • 1953-1956 Ford F100 Trucks
  Компонентысмотреть все
  • Передние зажимы — воздух
  • Зажимы для бикини
  • Передние зажимы — Зажимы Corvette C6
  • Передние зажимы — Camaro
  Шасси под заказ посмотреть все
  • Прямые и профильные рамы
  • Рамы для кабриолетов и удлиненные колесные базы
  • Рамы пневморессоры
  • Рельсы рамы
  • Каталог
  • Заказ по каталогу
  • Скачать каталог PDF
  • Скачать каталог с высоким разрешением (~ 20 мегабайт)
• Новости
• Фотографии
  • Cars of Art Morrison
  • AME Chassis & Component Galleries
  • Art Morrison Dealer Projects
  • Customer Cars
  • Happenings & Events
  • AME Social Media Gallery
• Руководство по сборке 97 9000 Руководство по сборке
• Документация
• Тормоза
• Подвески двигателя и трансмиссии
• Передняя подвеска
• Задняя подвеска
• Каркасы безопасности

Технические характеристики

• Размеры рамы по индивидуальному заказу
• Характеристики центровки
• Зажимы для кузова
• Зажимы для кузова
• Грузовики
• Рулонная дуга и клетки
• Корпус и оси
• Определение ширины колеи
• Характеристики крутящего момента

Просмотр галереи

Нажмите на альбом ниже

Кол-во фото: 12

Кол-во фото: 4

Кол-во фото: 7

Кол-во фото: 17

Кол-во фото: 9

Кол-во фото: 7

Кол-во фото: 11

Кол-во фото: 87

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 42

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 59

Количество фотографий: 9

Количество фотографий: 50

Количество фотографий: 28

Количество фотографий: 38 90 003 Chevrolet Nomad 1955 года Пола Бондерсона

Количество фотографий: 51

Количество фотографий: 15

Количество фотографий: 6

Количество фотографий: 100

Кол-во фото: 14

Кол-во фото: 7

Кол-во фото: 3

Кол-во фото: 10

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 76

Количество фотографий: 78

Количество фото: 11

Количество фото: 6

Количество фото: 9

Количество фото: 11

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 13

Кол-во фото: 2

Кол-во фото: 3

Кол-во фото: 1

Кол-во фото: 2

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 2

Кол-во фото: 8

Кол-во фото: 5

Кол-во фото: 13

Кол-во фото: 72

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 27

Количество фотографий: 24

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 95

Количество фотографий: 20

Количество фотографий: 2

Количество фотографий: 100

Количество фото: 44

Количество фотографий: 15

Количество фотографий: 43

Количество фотографий: 15

Количество фотографий: 0

Количество фотографий: 34

Количество фотографий: 100

Количество фотографий: 100

Кол-во фото: 15

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 1

Кол-во фото: 54

Кол-во фото: 13

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 59

Кол-во фото: 8

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 12

Кол-во фото: 7

Кол-во фото: 49

Кол-во фото: 0

Кол-во фото: 31

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 4

Кол-во фото: 7

Кол-во фото : 75

Кол-во фото: 40

Кол-во фото: 7

Кол-во фото: 13

Кол-во фото: 15

Кол-во фото: 6

Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 50

Кол-во фото: 0

— 55GTR Кол-во фото: 35

Кол-во фото: 5

Кол-во фото: 100

1967 года Кол-во фото: 100

Кол-во фото: 18

Кол-во фото: 22

Количество фото: 19

Кол-во фото: 8

Количество фото: 47

Количество фотографий: 13

Количество фото: 4

Количество фото: 100

GT-Sport Шасси

• 49-54 Chevrolet
• 55-57 Chevrolet
• 53-62 Corvette
• 63-67 Corvette
• 59-64 Chevrolet
• Camaro
• Chevelle / GM A-body

GT-Sport Trucks

• 47-53 Chevrolet Truck
• 55-59 Chevy / GMC Trucks
• 53-56 Ford F100 Truck
• 67-72 Chevy / GMC Trucks

Custom Chass

• MaxG Chass is
• Прямые и профильные рамы
• Рамы для трансформируемых автомобилей
• Рамы с длинной колесной базой
• Рамы с пневморессорами
• Направляющие рамы
• Грузовые автомобили

Формы заказа шасси

• Шасси Tri5

  59237 Chevrolet

• 53-62 Corvette
• 63-67 Corvette
• 64-72 A-Body
• 47-53 Шасси грузовика
• 53-56 Ford Truck Chassis
• 55-59 GM Шасси грузовика
• 67-72 GM Шасси грузовика

Компоненты

• Multilink IRS
• Compact IRS
• Жатки
• Тормоза
• Рулевое управление
• Поперечины
• Рулонные дуги и клетки
• Задние концы
9023 Зажимы передние Комплекты
• Устройства для определения местоположения пути
• I.